受歐美通脹水平居高不下、美聯儲政策預期調整等利空因素影響，近日歐美股市出現深幅調整。在上周四美聯儲加息75個基點之后，調整壓力進一步傳導到能源、有色、黑色等商品市場。在近幾個交易日A股市場持續(xù)走出獨立行情的背景下，多家私募機構認為，考慮到整體估值仍然偏低、國內經濟持續(xù)復蘇等積極因素，短中期內A股市場仍將顯現韌性。第三方機構監(jiān)測數據顯示，私募機構的股票倉位持續(xù)回升。
外圍市場波動可能加大
上周美聯儲加息75基點措施落地，美股、原油及部分重要工業(yè)商品價格全線調整，A股市場主要指數全周普遍收漲。6月20日，除上證50、上證指數微降外，A股市場主要股指普遍震蕩走高。
對于當前全球金融市場的波動風險，星石投資認為：“美國通脹水平和經濟增速二者誰先回落，仍存在博弈空間。”在此背景下，外圍市場波動可能會有所增大。一方面，市場對美聯儲緊縮路徑進行預期修正后，美債收益率可能出現階段性回落，后續(xù)如果通脹水平再創(chuàng)新高，可能導致美債收益率再次上行。另一方面，無論是通脹水平高企、美聯儲緊縮節(jié)奏加快還是美國中期經濟增速下降，對于美股而言都不算有利環(huán)境，海外股市的波動性預計將繼續(xù)放大。
暢力資產董事長寶曉輝稱，近期美聯儲政策、美國通脹水平等因素對全球金融市場產生了較大影響，導致歐美股市大幅調整。短期歐美股市預計將繼續(xù)承壓，需關注全球市場整體波動風險。
戊戌資產合伙人丁炳中強調，自2020年以來，歐美各大央行持續(xù)放水，各類有價證券和大宗商品的價格均被資金大幅推高。美聯儲進入緊縮周期后，仍處于多年來相對高位的部分資產，可能出現持續(xù)調整。
私募看好A股后市
在全球股市整體承壓的背景下，近期A股市場韌性盡顯。統計數據顯示，截至6月20日收盤，上證指數、深證成指6月以來分別上漲4.05%、8.32%，同期美股三大股指累計跌幅均超9%。目前，私募對于A股抱有較為樂觀的預期。
寶曉輝稱，從全球市場橫向對比來看，目前A股市場在估值上仍然具有一定配置優(yōu)勢，海外資金整體在持續(xù)流入，歐美緊縮貨幣政策對A股的實際影響有限。整體而言，一方面A股韌性值得看好；另一方面，預計后市將出現結構性行情。
欽沐資產總經理柳士威表示，相對于美股連續(xù)大幅調整，A股市場近期在盤面上走出獨立行情。從歸因角度來看，A股市場在5月之前的深度回調，已經充分消化了海外加息、大宗商品價格上漲等因素造成的影響，外資對A股資產的態(tài)度也在轉向積極；從內部因素來看，國內經濟和金融數據逐步向好，復工復產步伐加快，經濟復蘇力度或超過原先預期。
丁炳中則更為樂觀。他分析稱，隨著疫情得到控制以及穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，中期看A股市場會持續(xù)向上，且走出明顯的獨立行情。“A股前期的調整，已經提前釋放了風險，凸顯了投資價值。在其他資產相對高估的狀態(tài)下，A股資產低估程度明顯。”丁炳中稱。
股票私募平均倉位高于七成
某第三方機構6月20日公布的私募倉位監(jiān)測數據顯示，截至6月10日（由于信披合規(guī)等原因，私募產品凈值等數據滯后于公募產品），股票私募機構的平均倉位為70.43%，雖然較前一周小幅下降0.56個百分點，但仍高于七成。這是股票私募平均倉位水平自5月中旬觸底回升以來，首次連續(xù)兩周高于70%。具體倉位分布方面，截至6月10日，有48.70%的股票私募倉位超過八成，另有25.1%的股票私募倉位介于五到八成之間。業(yè)內人士稱，近期私募行業(yè)股票倉位震蕩抬升，一方面反映出對指數走勢的積極預期，另一方面也顯示了多數私募機構對于市場結構性機會的看好。
名禹資產表示，目前以私募為代表的機構投資者平均倉位，整體仍處于近兩年中位偏低的水平，且A股市場內部仍有相當數量的個股處于歷史底部估值區(qū)間。在此背景下，短期內A股市場或將繼續(xù)反彈。在投資機會上，該機構預計，成長、穩(wěn)增長、疫后復工受益等概念或將交替演繹。該機構更為看好受益復工復產和政策支持的新能源車、風電光伏板塊及部分大消費個股。
寶曉輝稱，目前A股仍有潛在風險因素，主要集中在部分板塊短期反彈過快及市場風格分化等方面。寶曉輝認為，后期市場“價值風格”的機會可能會大于“成長風格”，銀行、券商、消費、地產及建筑建材等板塊，預計有較好的投資機會。
柳士威表示，目前A股整體估值仍處在多年來的相對低位，國內貨幣環(huán)境相對寬松。在結構性機會的挖掘上，將側重于新能源、高端制造、TMT與互聯網、消費復蘇等領域的優(yōu)質公司。（王輝）
